全球头部模拟公司TI、ADI在2025Q1的收入同比走出U型底，开始上扬，主要得益于汽车、工业和通信设备等高增长领域，抵消了个人电子产品市场的季节性疲软。各公司毛利率开始稳定，但仍面临库存高压的挑战。对于关税影响，各公司表示目前尚不明朗。

　　国内模拟芯片供应商在24Q4和25Q1实现收入端的持续性增长，至25Q1大部分公司的收入同比转增。

　　受市场竞争和需求减弱的影响，国内模拟芯片公司的毛利率自2021Q3开始大面积下滑。由于国产模拟芯片在米乐M6 米乐M6官方网站消费电子领域的竞争日趋激烈，向上替代高端产品需要一定的时间，我们判断行业毛利率将随着周期复苏和国产替代缓慢抬升。

　　结合国内外模拟芯片供应商的数据，我们认为行业已进入复苏轨道，下游需求在工业和汽车端率先好转。国内供应商叙事转向高端领域的工业、汽车产品替米乐M6 米乐M6官方网站代。建议关注产品种类丰富，或者估值低位的纳芯微、希荻微、思瑞浦等公司。